Unsere Zinsnews veranschaulichen die Marktveränderungen und liefern unsere Einschätzungen dazu. Unsere Expertinnen und Experten informieren Sie nun viermal jährlich jeweils topaktuell nach der "Geldpolitischen Lagebeurteilung" der Schweizerischen Nationalbank in unserem Blog.
Die letzten Tage standen im Zeichen eines geldpolitischen Kraftaktes der globalen Währungshüter. Letzte Woche am Donnerstag hat die Europäische Zentralbank (EZB), ungeachtet der unterschiedlichen Erwartungen, ihren Leitzins um weitere 25 Basispunkte (Bps) angehoben. Die US-Notenbank Fed hingegen, konform mit den Markterwartungen, verzichtete vorerst auf eine weitere Zinserhöhung und kündigte erneut eine Zinspause an. Heute setzt die Schweizerische Nationalbank (SNB) diese geldpolitische Kaskade fort und belässt entgegen den Erwartungen vieler Ökonomen den Leitzins bei 1.75%. Mit diesem geldpolitischen Manöver unterstreicht die SNB die Wirksamkeit des derzeitigen geldpolitischen Kurses im Umgang mit der Inflation.
Im Gegensatz zu den globalen Tendenzen zeigt sich die Inflationsentwicklung in der Schweiz positiv. Aktuelle Daten für den Monat August verzeichnen eine jährliche Teuerungsrate von 1.55%, die damit unter dem von der SNB festgelegten Inflationsziel liegt. Dies stellt eine Fortsetzung des seit Juni beobachteten Trends dar. Ebenso verzeichnet die Kerninflationsrate, bekannt für ihre Trägheit und Hartnäckigkeit, eine erfreuliche Entwicklung in die gewünschte Richtung. Die Deviseninterventionen der SNB sind ein weiterer Faktor, der die Inflationsdynamik positiv beeinflusst. Durch den Verkauf von Devisen gelingt es, die importierte Inflation effektiv zu dämpfen, die in der Vergangenheit massgeblich zu Inflationsschüben beigetragen hatte. In der Gesamtbetrachtung wird deutlich, dass die von der SNB eingesetzten geldpolitischen Instrumente die gewünschte Wirkung erzielen, wie an der aktuellen Inflationsentwicklung abzulesen ist.
Diese Einschätzung legt nahe, dass wir uns im gegenwärtigen geldpolitischen Zyklus möglicherweise bereits am Zenit des Zinsniveaus befinden. Die vorherrschende Markterwartung deutet jedoch darauf hin, dass die restriktive Geldpolitik für absehbare Zeit aufrechterhalten wird, während Zinssenkungen derzeit nicht auf der Agenda stehen. Obwohl der Inflationskampf keineswegs als abgeschlossen betrachtet werden kann, wirft eine Reihe von Unsicherheitsfaktoren ihren Schatten auf die geldpolitische Landschaft. Dazu zählen insbesondere Mehrfacheffekte auf die Inflation, die sich durch bereits vollzogene oder anstehende Mietpreisanpassungen infolge der Teuerungsüberwälzung und durch die Anhebung des hypothekarischen Referenzzinssatzes manifestieren. Erschwerend kommt hinzu, dass die jüngsten Preissteigerungen im Energiesektor für zusätzliche Volatilität sorgen werden. Diese Unsicherheitsfaktoren dürften sich in den kommenden Monaten in einer erhöhten Volatilität der langfristigen Zinsen niederschlagen.
Seit der letzten geldpolitischen Lagebeurteilung im Juni hat sich die Kurvenstruktur der Hypothekarzinsen bemerkenswert stabilisiert und präsentiert sich in einer ausgeprägt flachen Formation. Die jüngste Entscheidung der SNB, den Leitzins unverändert bei 1.75% zu belassen, dürfte dazu führen, dass die Kostendifferenz zwischen einer SARON-Hypothek und einer Festhypothek weiterhin marginal bleibt. Überdies weisen Hypothekarzinsen im Vergleich zu den jeweiligen Referenzzinssätzen ein erhöhtes Niveau auf, welches primär auf die gesteigerten Risiken im Finanzsektor und die restriktive Kreditvergabepraxis der Banken zurückzuführen ist.
Prognose SARON-Hypothek
Im Lichte der aktuellen geldpolitischen Haltung der SNB, die als ausreichend restriktiv einzuschätzen ist, identifizieren wir den aktuellen Leitzins von 1.75% als voraussichtlichen Höhepunkt im derzeitigen Zinszyklus. Daraus folgt, dass SARON-Hypotheken aller Voraussicht nach nicht weiter steigen werden. Obwohl eine Zinsanpassung durch die SNB im Falle unvorhergesehener Inflationsdynamiken nicht vollständig ausgeschlossen werden kann, erscheint ein solches Szenario nach gegenwärtiger Lage eher unwahrscheinlich.
Prognose langfristige Festhypotheken
Die langfristigen Hypothekarzinsen zeichnen aktuell ein stabiles Bild und dürften auf absehbare Zeit auf ihrem jetzigen Niveau verbleiben. Sollte sich die Inflationsentwicklung weiterhin in die gewünschte Richtung bewegen, könnte dies allmählich zu einer Abwärtstendenz der Hypothekarzinsen im mittleren und langen Segment der Zinskurve führen. Dennoch bleibt diese Prognose anfällig für unvorhergesehene Inflationsschübe und weitere externe Faktoren. In ruhigeren Marktphasen dürften sich jedoch günstige Gelegenheiten ergeben, eine Festhypothek abzuschliessen.
Die jüngste Entscheidung der SNB, den Leitzins unverändert zu lassen, deutet darauf hin, dass wir möglicherweise den Zenit der Zinsentwicklung im aktuellen geldpolitischen Zyklus erreicht haben. Dennoch signalisiert die SNB klar, dass die restriktive geldpolitische Ausrichtung beibehalten wird. In diesem Kontext erscheint es als strategisch klug, die Möglichkeit einer mittel- bis langfristigen Finanzierung statt einer SARON-Hypothek eingehend zu prüfen.
Die Folgen der Bankenkrise lassen sich weiterhin auf dem Zinsmarkt ausmachen und manifestieren sich in hohen Margen bei Hypothekarkrediten. In dieser Situation ist es von entscheidender Bedeutung, die Optionen und Risiken genau zu kennen. Property Captain ist unabhängiger Partner, wenn es gilt, eine umfassende und transparente Grundlage für Finanzierungsentscheidungen zu erstellen, den Überblick zu behalten und die richtigen Entscheidungen zu treffen.
